PCIe·CXL·Ethernet·NVLink 전 영역을 아우르는 Intelligent Connectivity Platform으로 FY2025 매출 115% 성장. Scorpio 스위치 폭발적 램프, aiXscale 광학 인수로 'AI Infrastructure 2.0' 시대의 핵심 축으로 부상
Astera Labs는 AI 데이터센터 내 GPU·CPU·메모리·스토리지 간 고속 데이터 이동을 가능케 하는 반도체 기반 연결 솔루션 기업이다. 2017년 전 TI 엔지니어들이 설립하였고, 2024년 3월 나스닥 IPO($36) 이후 AI 인프라 핵심주로 급부상했다. Fabless 모델로 TSMC에 위탁 생산하며, R&D에 집중하는 전략을 구사한다.
"AI가 서버를 넘어 랙 단위 컴퓨팅으로 진화"하는 패러다임에서 Astera Labs의 Intelligent Connectivity Platform은 PCIe, CXL, Ethernet, NVLink, UALink 등 모든 주요 인터커넥트 프로토콜을 통합한다. 여기에 COSMOS 소프트웨어가 플릿 관리·모니터링·최적화를 제공하여 하드웨어 전환 비용을 높이는 '락인 효과'를 만들어낸다.
| 분기 | 매출 | YoY | EPS 실적 | EPS 추정 | 서프라이즈 |
|---|---|---|---|---|---|
| Q4 2025 | $270.6M | +92% | $0.58 | $0.51 | +13.7% |
| Q3 2025 | $230.6M | +104% | $0.49 | $0.39 | +25.6% |
| Q2 2025 | $191.9M | +150% | $0.44 | $0.32 | +37.5% |
| Q1 2025 | $159.4M | +144% | $0.33 | $0.28 | +17.9% |
| Q4 2024 | $141.1M | +179% | $0.37 | $0.26 | +42.3% |
| Q3 2024 | $113.1M | +206% | $0.23 | $0.17 | +35.3% |
출처: Alpha Vantage Earnings Data, 2026.02
출처: Alpha Vantage Annual Income Statement
| 항목 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 |
|---|---|---|---|---|
| 매출 | $80M | $116M | $396M | $853M |
| 매출총이익 | $59M | $80M | $303M | $645M |
| GP 마진 | 73.5% | 68.9% | 76.4% | 75.7% |
| R&D 비용 | $74M | $73M | $201M | $304M |
| 영업이익 | -$60M | -$29M | -$116M | $173M |
| 순이익 | -$58M | -$26M | -$83M | $219M |
| 항목 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 |
|---|---|---|---|---|
| 총 자산 | $212M | $196M | $1,055M | $1,532M |
| 현금+투자 | $163M | $149M | $914M | $1,189M |
| 재고 | $29M | $24M | $43M | $59M |
| 총 부채 | $297M | $39M | $90M | $168M |
| 주주지분 | -$85M | $157M | $965M | $1,364M |
| 발행주식수 | 130M | 153M | 177M | 181M |
Astera Labs는 AI 인프라의 '병목'이 컴퓨팅에서 연결성으로 전환되는 구조적 변화의 최대 수혜자다. PCIe retimer 시장의 사실상 표준, 그리고 Scorpio 스위치·Taurus 케이블·Leo 메모리 컨트롤러로의 확장은 단일 제품 의존에서 벗어나 'Full-Stack Connectivity' 플랫폼으로의 전환을 보여준다.
특히 2026년은 세 가지 성장 축이 동시에 작동한다. 첫째, Scorpio X-Series가 2026년 말 양산에 돌입하며 scale-up 네트워킹 시장을 겨냥한다. 둘째, NVLink Fusion 기반 커스텀 솔루션이 하이퍼스케일러별 맞춤형 수요를 흡수한다. 셋째, UALink 컨소시엄 창립 멤버로서 NVIDIA 독점 대항마의 물리적 패브릭을 제공할 수 있는 포지셔닝이다.
단, 현 밸류에이션은 '완벽한 실행'을 전제한다. Forward P/E 53x는 연간 40%+ 성장이 수년간 유지되어야 정당화될 수 있다. CFO 교체(Mike Tate → Desmond Lynch), 이스라엘 디자인 센터 확장 등 경영진 변동과 R&D 투자 확대가 단기 비용 부담으로 작용할 수 있다. 풀백 시 기술적 지지선에서의 분할 매수 접근이 리스크 관리에 유리하다.
"점점 더 병목은 컴퓨트에서 커넥티비티로 이동하고 있으며, 커넥티비티가 바로 우리의 전장입니다. 이것이 우리에게 시장 성장률을 지속적으로 상회할 기회를 제공합니다."
— Jitendra Mohan, CEO, Astera Labs (Q4 2025 Earnings Call)